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味知香IPO:半制品菜销售超5亿,“伉俪小贩”身家过22亿

本文摘要:撰文|罗金凤 编辑|王思雪苏州市味知香食品股份有限公司(下称“苏州味知香”)建立于2008年。建立12年来深耕半制品菜领域,现在拥有“味知香”和“馔玉”两大品牌以及牛仔骨、宫保鸡丁、水晶虾仁、铁板鱿鱼等众多经典半制品菜。 现今,也瞄准了资本市场,开启了IPO之路。招股说明书披露,本次IPO味知香拟召募资金6.54亿元,其中2.75亿元用于项目建设,项目建成投产后公司的产能将增加5万吨。

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撰文|罗金凤 编辑|王思雪苏州市味知香食品股份有限公司(下称“苏州味知香”)建立于2008年。建立12年来深耕半制品菜领域,现在拥有“味知香”和“馔玉”两大品牌以及牛仔骨、宫保鸡丁、水晶虾仁、铁板鱿鱼等众多经典半制品菜。

现今,也瞄准了资本市场,开启了IPO之路。招股说明书披露,本次IPO味知香拟召募资金6.54亿元,其中2.75亿元用于项目建设,项目建成投产后公司的产能将增加5万吨。

但《蓝筹企业评论》发现,一方面苏州味知香的产能使用率近年来呈下滑趋势,随着外卖市场的不停扩大,公司募资扩产后产能消化或成问题;另一方面,作为苏州本土的“爱心企业”,味知香在研发投入上不太上心却在慈善运动上十分努力,也不禁令人疑虑。卖菜小贩”资产过亿据招股书,味知香首创人夏靖累计持有苏州味知香股份83%,为公司的实际控股股东。IPO后公司股本扩大到1亿股,根据召募资金计划的刊行市盈率盘算,夏靖匹俦的资产将凌驾22亿元。

在苏州味知香建立之前,夏靖和妻子因无一技之长便在农贸市场卖菜,而一位买菜的上班族引发了夏靖匹俦创业的灵感。对上班族而言,买菜之后还要继续一系列的清洗以及切菜历程较为贫苦,而回家直接一烧便可以吃的菜会利便许多。

于是这家生产半制品菜的企业便建立了。苏州味知香经由12年的生长,到2019年,公司的销售额凌驾5亿元,总资产约3.04亿元。苏州味知香的销售模式以经销为主,经销渠道主要分为零售和批发两个部门。

零售主要是面向小我私家消费者,批发则面向旅店及餐馆等。图片泉源:企业招股书据招股书,苏州味知香零售渠道的收入在公司营业收入占比过半,公司有超六成的收入都来自零售渠道,也就是说小我私家消费者成为公司的“大客户”。图片泉源:企业招股书零售渠道孝敬如此高的销售额离不开苏州味知香加盟店以及经销店的麋集布网。

停止2019年年底,公司经销商(不含加盟店)数量为956家、加盟店数量为 801 家,广泛漫衍在苏州、上海等地各大农贸市场、集市、街道门店。召募资金扩大产能 翻两番是否太激进据招股书显示,苏州味知香计划将2.75亿元的召募资金用于“年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调治食品”项目。若本次上市乐成,苏州味知香的产能将从现有的1.5万吨/年提升至6.5万吨/年。据相识,2017年,苏州味知香曾因原有产能无法满足业务生长从而扩产7000吨,但这次扩产后产能使用率却下降了10%以上。

2017-2019年,公司的产能使用率划分为95.93%、81.49%和85.89%。因此,对此次IPO计划的6.5万吨扩产计划,苏州味知香面临的难题不小。对此,苏州味知香向《蓝筹企业评论》表现,公司将从以下几个方面来消化新增产能:继续扩张销售半径;增强消费者培育;借助互联网平台,提升谋划规模;扩充产物种类等。

然而苏州味知香的低研发能力、产物销售区域的高度集中以及外卖的快速生长也让公司消化新增产能问题越发凸显。首先,苏州味知香近三年的研发用度占营业收入的比重划分为0.24%、0.19%和0.17%,本就远低于同行的研发用度率还面临连年下跌的态势,且到2019年底,苏州味知香372名员工中,研发人员仅3人,占员工总数比例不如1%。其次,从苏州味知香的销售区域来看,公司产物的销售市场严重依赖华东地域。2017-2019年华东地域的销售额占总销售额的比重划分为98.05%、97.60%和96.81%。

图片泉源:企业招股书据招股书,苏州味知香在华东地域麋集的销售网络已经下沉到县市甚至周边的乡镇市场。值得关注的是,苏州味知香的竞争对手的销售区域与公司有较多的重叠。

新雅食品与好得睐的主要销售区域均在华东地域。且二者均早于苏州味知香建立,是中国半制品菜行业的早期进入者。凭据《2020年餐饮行业深度分析陈诉》,我外洋卖规模不停扩大,且外卖增速远高于餐饮增速。凭据招股书,苏州味知香约三成的收入来自旅店、餐厅、食堂等。

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外卖的快速生长对苏州味知香产物的销售也有较大的打击。综上分析,苏州味知香的销售市局面临着较大的挑战,且扩产之后味知香的措施能否乐成消化新增产能也还需进一步的张望。斥重金增补流动资金,公司实际运营需求不明据招股书,味知香此次召募的资金中另外的2.4亿元将用于增补流动资金。

图片泉源:企业招股书凭据招股书披露的数据来看,公司并不存现金需求,2017-2019年公司的合并资产欠债率划分为24.42%、16.52%和12.30%,远低于同行可比公司均值且呈逐年下降态势。另外,苏州味知香的资产周转能力极强,2017-2019年苏州味知香的应收账款周转率为670.88次/年、1729.75次/年和1265.80次/年,远高于同行可比公司的周转率。

存货周转率和总资产周转率也都要高于可比公司均值。苏州味知香解释斥重金增补流动资金是公司综合思量了谋划规模扩张、财政状况以及市场融资情况等自身及外部条件合理确定的,以便支持公司销售规模的扩大,增补流动资金也将有效地提升公司的运营效率。《蓝筹企业评论》认为,苏州味知香招股说明书显示公司运营状况康健,只管公司的业务现在还只偏重于当地,产能扩张计划过于激进,增补现金的目的不明确。

但如果上市乐成,这家提供家庭式的消费服务的新型业务公司的前景还是值得期待的。《蓝筹企业评论》出品文章仅供参考 市场有风险 投资需审慎泉源:蓝筹企业评论(ID:bluechip808)。


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